因此，重庆我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。

中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，动物度都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。后来当其中一些国家（如希腊、园重意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。

在伦敦经济学院，庆热我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、庆热默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。而有些公司数次或者多次增发股票后，重庆其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。例如，动物度美国在第二次世界大战期间，动物度在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，园重但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，园重那将错失经济繁荣，非常可惜。帕特里克·博尔顿、庆热黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，重庆则会导致通胀上升、货币贬值。

过去30年，动物度合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。过去30年，园重合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，庆热而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。有意思的是，重庆从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，重庆货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

在我们的新货币理论中，动物度货币如何进入经济成了重要问题，动物度银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。因此，园重我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。

(责任编辑：嫣然)